【中國證券報·中證網】富榮基金郎騁成:產業趨勢下尋求超額收益
2021年10月12日
  來源:中國證券報·中證網

中證網訊(記者 萬宇)富榮基金研究部總經理郎騁成,是一位全能型的基金經理。他相信萬物皆周期,沒有行業和公司的信仰;他關注行業景氣度,會把客觀的基本面量化和主觀的邏輯分析結合在一起選股,力爭把握產業趨勢,獲得超額收益。郎騁成近日接受記者專訪時表示,對于接下來的投資,他相對看好科技板塊,尤其是信息技術行業,經過調整后科技板塊投資性價比彰顯,未來有望迎來戴維斯雙擊。 

  基本面量化和邏輯分析結合選股

  郎騁成是一位跨界全能型選手,歷任錦泰期貨研究員、弘業期貨研究所所長,摩根士丹利華鑫專戶投資經理、專戶理財部副總監,期貨從業經歷讓他選股全面且善于運用量化的方法。

  郎騁成介紹,期貨本身是保證金交易的,杠桿的存在會成倍放大風險和收益,期貨市場的投資需要敬畏市場,尊重市場的趨勢,成功的期貨投資者幾乎都很強調對于的把握,所以他對于行業景氣度十分關注。同時,無論是期貨還是現貨,人為因素對商品價格的影響是很有限的。因此從一開始分析市場的時候,基于更多數據收集、整理和統計,客觀地從數學角度觀察供求變化和價格變化,這其實也是量化投資的基本操作。

  我相信萬物皆周期,沒有行業和公司的信仰。他認為,當行業處于景氣向上拐點或者景氣上行周期時,行業內的公司受益于大趨勢更容易獲得較好的利潤表現,而行業中管理優秀的企業會通過擴大產能,優化產品,提高市占率等手段強化自身的經營優勢,在快速提高利潤的同時增強企業長期抗風險能力。因此,站在中長期視角上,將投資組合聚焦在景氣行業內的優質公司可以獲得更好的收益。在這個前提下,他會將客觀的基本面量化和主觀的邏輯分析結合在一起,嘗試走一條主動量化道路。

  具體來說,郎騁成會通過量化手段分析宏觀經濟和產業前景,確定各細分行業中長期成長性,參考行業短期估值分配各行業在投資組合中的權重。在各細分行業內,重點關注管理優秀的公司,主動尋找其中公司基本面正在發生積極變化的標的。通過調研和專家訪談,結合企業自身市場估值和財務利潤表現,優選具有比較優勢的個股,爭取在具備成長性的行業中獲取更高的收益。

  信息技術產業布局正當時

  談及接下來的市場,郎騁成對中短期市場維持中性的態度。美聯儲一旦收緊貨幣政策,歷史經驗看對新興市場股市的抽水作用都是很明顯的,高估值板塊的壓力會逐漸顯現出來。同時,緊縮環境下的總需求是否會明顯收縮也需要觀察。此外,結合各方面因素,各寬基指數均衡或者再平衡的可能性比較大,很難看到趨勢性的機會。

  但從長期來看,郎騁成認為,信息技術板塊將迎來新一輪趨勢性機會。他分析指出,科技創新是經濟增長主要驅動力,信息技術是硬核科技的代表,在中國經濟結構轉型期,科技板塊牛股輩出,是A股回報最好的板塊之一。而且新一代信息技術為政策重點支持方向,市場空間大,投資機會多。

  具體到當前的時點,他表示,信息技術產業布局正當時。當前恰逢新一輪信息技術革命正在到來,十四五規劃堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位,把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐,其中集成電路、人工智能、量子信息等信息技術產業成為重點發展領域。調整近一年后,科技板塊投資性價比彰顯,未來三年板塊有望迎來戴維斯雙擊。

  擬由郞騁成和李延崢擔任基金經理的富榮信息技術目前正在發行,該基金將把握信息技術產業趨勢,尋求超額收益。在具體的公司選擇上,郞騁成介紹,該基金主要關注三個維度:管理層、成長性以及壁壘。首先,中長期維度科技類產品及技術生命周期普遍在3-5年期間還面臨降價的壓力,中長期來看公司有發展第二第三增長曲線的壓力,管理層前瞻性布局、強有力的執行非常重要。其次,基于成長性的考量,將會選擇成長天花板高、公司產品市場空間較大、在未來三年增長較快的行業公司。最后,希望入選公司能夠充分受益行業景氣度以及在中長期的發展中具有較強的確定,會選擇產品壁壘相對較高,研發、資本投入大、技術需要一定時間積累的公司。



 

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